摩根大通分析師希望你做空 Coinbase，進而做空比特幣，但他們真的這麼做嗎？

這不是投資建議。作者沒有持有上述任何股票的部位。

華爾街因不總是言出必行而臭名昭著：其分析師可能會公開推薦特定的行動方案，但這並不一定意味著銀行的內部交易團隊遵循“智慧之源”。 JP 最近的一份投資報告摩根再次引發了比特幣多頭眾所周知的憤怒，特別是當這篇文章所強調的論點表面上準確但缺乏適當的背景時。

摩根大通表示，由於比特幣 ETF 交易量令人失望，因此做空Coinbase $COIN ：

「強調我們對 COIN 更悲觀的看法，預計 2024 年將更具挑戰性，因為比特幣 ETF 的關鍵催化劑將通過，而且成交量後續變化的證據有限。

經過漫長的等待…

— Stock Talk (@stocktalkweekly) 2024 年 2 月 12 日

摩根大通在一份新的投資報告中聲稱，截至 1 月底，現貨比特幣 ETF 吸引了 15 億美元的資金流入，「遠低於 2004 年黃金 ETF 推出後幾週內的資金流入」。隨著成交量的增加，」這家華爾街巨頭敦促投資者做空Coinbase 作為比特幣的替代品。

第 1-3 年的$GLD流量分別為 $1.2b、$2.4b、$3.6b。前三年總計價值 7.2 億美元。九人組在前 20 天就收入了 $8.2b。光是$IBIT就已經是 GLD 前 3 年的一半了。 Ex-$GBTC，但它是 +$2.7b。通貨膨脹調整後的 GLD 走高，但仍是井噴。

— 艾瑞克‧巴爾丘納斯 (@EricBalchunas) 2024 年 2 月 10 日

然而，這種簡單化的敘述需要適當地結合上下文，正如彭博社的埃里克·巴爾丘納斯(Eric Balchunas)所做的那樣。儘管彭博分析師承認，目前累計淨流入為 27 億美元（其他消息來源認為該數字為22.3 億美元），低於黃金ETF 經通膨調整後的初始流入量，但不包括灰階比特幣信託ETF ( GBTC)，面對特殊的問題，包括推出的 11 只現貨比特幣 ETF 中的“九大”，僅在前 20 天，我們就獲得了 82 億美元的流入！就背景而言，黃金 ETF 在頭三年成功吸引了 72 億美元的資金流入。這意味著這些 ETF 的推出無論從任何角度來看都沒有令人失望。

₿𝗥𝗘𝗔𝗞𝗜𝗡𝗚：華爾街 ETF每天購買的#bitcoin 數量比網路生產量多 12.5 倍，從而增加了需求和價格。 pic.twitter.com/RHmkGw8k1o

— 記錄 ₿itcoin 📄 (@DocumentingBTC) 2024 年 2 月 12 日

事實上，現貨比特幣 ETF 現在每天購買的比特幣數量是透過挖礦生產的比特幣數量的 12.5 倍左右。根據 10x Research 的一份報告，這是一個驚人的順風車，預計將在推動全球市值最高的加密貨幣在 2 月達到52,000 美元的價格水平方面發揮重要作用。

比特幣 ETF 流入正在加速pic.twitter.com/zgovvX8dDt

– Zerohedge (@zerohedge) 2024 年 2 月 12 日

雖然我們確信摩根大通對於建議做空 Coinbase 有一個完全合理的解釋，但我們還是忍不住保持一點懷疑，特別是考慮到比特幣即將到來的減半事件以及對未來大幅上漲的預期。事實上，正如我們在之前的文章中指出的那樣，伯恩斯坦分析師認為，“比特幣最好的日子尚未到來，因為 ETF 驅動的市場加劇了人們對錯過機會 (FOMO) 的擔憂。”